受多个市场消息刺激，世界 油价9月15日走高 ，纽约原油期货费用 当日上涨超4%。截至当天收盘 ，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货费用 上涨4.44美元，收于每桶105.83美元 ，涨幅为4.38% 。
当前 ，全球地缘冲突加剧、世界 能源费用 波动，叠加美债收益率上行等外部扰动因素频发 ，全球资本市场不确定性显著上升 。能源安全已成为国家经济安全与资本市场稳定的核心支柱 ，从资源经济议题上升为影响全球资产定价的战略变量。
多位市场专家判断认为，我国独特的能源结构与安全保障能力 ，既是保障国民经济平稳运行的压舱石 ，更是夯实我国资本市场内在韧性的重要支柱 。从资源自给 、产业链自主 、盈利稳健到分红回报，能源安全持续加固 ，正为A股稳定和韧性注入强劲底气 。
能源自给筑牢供给安全底线
近年来 ，随着国内油气增储上产、可再生能源装机规模持续攀升，我国能源自给能力稳步提升，外部能源费用 冲击的传导效应被逐步削弱。
东吴证券首席策略分析师芦哲分析称 ，我国一次能源净进口依存度约21% ，明显低于日本 、韩国 、欧盟等主要经济体；叠加多源进口及陆上管道、LNG等多通道布局，单一事件难以撼动国内供应 ，为股市提供缓冲垫 。能源结构上 ，我国长期以煤炭为主 、石油天然气为辅，2025年煤炭 、石油、天然气占比分别为51.4% 、18.2% 、8.8% ，整体能源自给率约84.4% 。
立足国内、深挖潜力 ，是保障能源安全的核心路径，也是A股能源资产抵御外部风险的根本支撑。面对世界 市场不确定性 ，沪市能源龙头坚定推进本土资源开发 ，油气 、煤炭核心产能稳步释放，从源头提升供给自主性 ，降低外部依赖冲击 。
煤炭作为能源安全“压舱石” ，龙头企业全力释放先进产能，深挖国内生产基地潜力，稳固本土原料供给 ，为电力 、化工等关键行业提供坚实燃料保障 。中国神华、陕西煤业、兖矿能源 、中煤能源上半年商品煤产量合计约491百万吨。煤化工领域同步发力 ，宝丰能源主要产品聚烯烃产量297万吨，同比增长24% ，焦炭产量347万吨 ，同比增长1.47% 。公司不断优化供应结构，上半年前十供应商合作采购量占比达70.91% ，有效提升了供应的稳定性 。
以“三桶油 ”为代表的油气领域保供能力持续增强 ，中国石油 、中国石化、中国海油上半年油气当量产量合计近1600百万桶，同比稳步增长 ，国内原油 、天然气产量稳中有升。“三桶油 ”通过优化勘探开发布局 ，突出效益开发，以稳产增产夯实油气供给基本盘 ，有效对冲世界 油价波动与海外供应链风险。
在外部极端情景下 ，我国能源供应的稳定性经受住了考验 。据国家统计局及海关总署，2025年我国能源消费总量煤炭 、石油、天然气 、一次电力及其他占比分别为51.4% 、18.2%、8.7% 、21.7%；煤炭对外依存度仅10%，原油 、天然气分别为76%、40% 。尽管油气资源对外依存度较高 ，但通过电力替代与能源结构优化 ，我国能源安全风险处于可控区间。2026年2月底以来，霍尔木兹海峡通行量长期处于低位 ，但国内供应未出现实质性中断 。
全产业链强化抗风险韧性
能源安全不仅在于单一品种供给稳定 ，更在于多能协同 、全链可控 。A股能源板块正在构建“传统能源兜底 、清洁能源增量”的多元供给体系，上下游协同发力 ，产业链韧性持续增强 ，形成更具抗风险能力的产业生态。
传统能源发挥保供主力作用，油气企业优化采购与物流布局 ，煤炭企业完善产运储销体系 ，打通生产、运输、供应全环节，确保能源高效稳定输送 。清洁能源则持续扩容提质 ，成为能源安全新支撑 。
中国电力企业联合会发布的报告显示 ，2025年我国非化石能源装机24.0亿千瓦，占比超六成。2025年全国新增发电装机5.5亿千瓦，风电和太阳能全年新增装机4.4亿千瓦 ，占新增装机总量的80.2% 。新能源（风 、光 、生物质）新增发电量占全社会新增用电量的97.1% 。
多能互补格局既保障了能源供应稳定性 ，又顺应低碳转型趋势。
中信证券能源与材料首席分析师王喆认为，多元的化石能源结构转化为企业成本曲线与估值分母端的稳定 。8月CPI同比上涨0.8%、PPI同比上涨3.8% ，货币政策无须跟随海外收紧 。高油价环境下能源进口的支付能力与货币政策稳定 ，构成了应对外部风险的屏障。
芦哲表示，能源安全与供应链安全相互强化 ，直接转化为上市公司盈利与出口韧性。高油价冲击不只是成本抬升 ，更是对全球制造业供应链韧性的测试 。当海外工业体系因能源成本与原料短缺而停产时，中国凭借完整产业链与稳定交付能力承接全球订单再分配 ，出口量价齐升 、企业盈利回升 ，股市基本面之锚随之稳固 。新能源 、储能、电网与战略金属既是能源安全的产业载体，又是高景气投资主线 ，叠加AI算力对电力的刚性需求 ，电力与电网投资进入长周期扩张。
业绩稳 、现金流充裕夯实资产安全
资本市场资产安全性，核心依托扎实基本面 。A股能源龙头凭借稳产保供优势，半年报业绩亮眼 、现金流充裕、盈利韧性突出 ，成为市场震荡中的“避风港 ” ，以稳健基本面筑牢A股资产安全防线 。
中国石油 、中国海油 、中国石化的半年报现金分红分别达到476亿元、387亿元 、127亿元，同比上年均再上台阶。中国神华半年报计划分红213亿元 。同时 ，上述公司均实现了上半年业绩和经营性现金流净额的同比增长 。例如 ，“三桶油 ”上半年合计实现经营性现金流净额4554亿元，为半年报现金分红总额的4.6倍。
进一步延伸到资产定价来看 ，能源安全能够直接转化为宏观政策空间与估值支撑 。芦哲表示 ，能源安全使资本市场得以阻断输入性冲击传导链 。作为能源对外依存度低 、供应来源多元的经济体，油价大幅上行时无需以紧缩对抗通胀 ，货币政策空间得以保留 ，市场估值与风险溢价不会被滞胀预期系统性压制。
稳定的经营业绩、充裕的经营性现金流，叠加高分红 ，让能源板块成为A股核心防御资产 。在市场波动加剧背景下 ，能源板块刚需属性突出、业绩兑现能力强，资金避险需求持续凸显，有效发挥市场“稳定器”作用 。7月13日至9月15日 ，石油石化 、煤炭分别上涨12.95% 、12.24% ，同期电子、通信分别下跌22.3% 、15.26%。科技情绪阶段性退潮背景下，“低拥挤+高分红 ”的能源资产是中长期资金最自然的配置对象。
有专家指出 ，能源安全对资本市场韧性的支撑 ，是通过稳定实体经济来进行传导 。能源既是国民经济的基础产业，也是A股的重要组成部分：能源供给稳定 ，实体经济的成本与运行就更稳定 ，上市公司的盈利预期就更稳定，资本市场也就更具抵御外部冲击 、自我修复的内在稳定性 。
再从更深层看 ，芦哲表示 ，地缘安全溢价本身正成为资产定价的新维度。全球资本在动荡中重新评估风险，能源自主、产业链完整 、政策空间充裕的国家资产被赋予安全溢价 ，中国资产由此从可选配置转向战略配置 ，避险资金流入既抬升估值中枢，也增强市场在外部冲击下的抗跌性 。
有资深公募基金经理指出，在复杂多元环境下 ，中国资产的安全韧性溢价正在凸显 ，中国的产业完备性 、政策稳定性、供给韧性 、制造能力 、科技创新特点，都决定了其具有长期配置价值 。
（文章来源：上海证券报）
