橡胶：波动加剧，宽幅震荡

　　周一 ，国产全乳胶18850元/吨
，环比上日下跌250元/吨；泰国20号混合胶18580元/吨，环比上日下跌270元/吨 。

　　原料端：昨日泰国胶水报收82.50泰铢/公斤 ，环比上日上涨2.00泰铢/公斤
，泰国杯胶报收76.50泰铢/公斤，环比上日上涨1.00泰铢/公斤；云南胶水报收17.6元/公斤 ，环比上日上涨0.2元/公斤；海南胶水报收16.6元/公斤
，环比上日上涨0.1元/公斤
。

　　截至2026年9月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.52万吨 ，环比上期减少1.01万吨，降幅1.73%。保税区库存5.87万吨
，降幅3.77%；一般贸易库存51.65万吨，降幅1.49% 。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.51个百分点 ，出库率减少9.73个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.59百分点
，出库率减少0.82个百分点
。

　　观点：随着时间的推移，东南亚以泰国东北部为代表的偏北产区的降雨环比减少 ，雨季的长度暂未超预期延长
，降雨对供应的影响或边际缓解（供应限制缓解不等于供应全面释放）。需求侧来看，国内假期临近 ，下游企业生产活动季节性放缓
，成品库存环比下降或体现实际的销售环节并明显走弱 。平衡表来看，尽管未有明显走向紧缺 ，但同样的
，过剩压力或同样有限，短期RUNR反弹
。向后看 ，随着全球即将进入稳定的旺产季，也就代表这个割季成本曲线的定价区间或逐步确定
，在未来不出现宏观风险事件的情况下，RUNR的定价水位或相对往年同期偏高。 

　　（蔡文杰 期货交易询问 从业信息：Z0022568 ，仅供借鉴 ）

　　PX：

　　供需面供稳需减 。中国行业负荷环比增加0.3pct至80.3%
，处于五年同期中性水平，亚洲PX行业负荷环比增加0.8pct 至 68.1%。此轮检修结束后 ，年内大部分企业的计划内检修都将完成
，10月供给量预计增加，但由于大部分装置已陆续恢复 ，预期内重启基本完成
，未来增量较为有限
。需求端，从检修计划来看 ，PTA负荷预计维持稳定
，继续提负空间较为有限。10月PX预计呈现供需平衡状态 。原油方面，特朗普28日称美伊谈判代表已通过调解方交换信息
。美官员称 ，特朗普愿以放松制裁、解冻伊朗资金换取核协议“具体进展 ”；沙特媒体称伊朗同意暂停铀浓缩换放松制裁。但特朗普否认，伊朗官员也称部分报道不实 。同时
，沙特恢复东西管道出口，Kpler预计中东9月出口1280万桶/日 ，创美伊冲突以来新高
，布油日内大幅波动，显示油价脆弱
。美伊核心利益分歧大 ，短期难突破
，谈判料漫长艰难。当前更关键的是霍尔木兹海峡实际通航，尤其公开稳定通航能否复 。“暗航维持供应 、高成本支撑溢价
”下 ，油价下行空间有限
，短期中枢有支撑
。综合来看，低库存叠加成本持续走强 ，是能化板块表现强势的核心原因。短期来看
，油价支撑仍存，PX 11月主力合约预计将随油价震荡运行 ，压力区域9500-9600 。PX11-1 逢低正套
。节日临近，注意控制仓位风险
，谨慎参与交易。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华东一条70万吨PX装置原计划10月中开始检修80天，近来 计划推迟至11月中开始检修 ，全国产能占比1.6% 。             

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　PTA：

　　供需面供减需稳。本期三房巷
、中泰重启提负，逸盛降负 ，但受独山能源、英力士意外短停影响
，PTA行业负荷环比减少2.0pct至70.2%，处于五年同期低位 ，由于库存持续低位
，加之临近假期，部分聚酯工厂存备货意愿 ，叠加仓单开始流入
，现货基差表现强势
。需求端，高价限制终端季节性订单下单量以及下单节奏 ，坯布新订单跟进不及预期，江浙地区综合开机整体下降
，下游企业对中秋国庆期间停产放假意向较为明显，聚酯行业负荷环比减少0.3pct至73.9%。预计PTA在9月大概率结束去库状态 ，转为累库 。综合来看
，上游原料低库存 、现货偏紧对近端费用 形成支撑，市场整体呈现近强远弱格局
。短期来看 ，油价支撑仍存
，PTA 1月主力合约预计将随油价震荡运行，压力区域6400-6500。TA11-1逢低滚动正套 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　PTA 装置：华东一套250万吨已于假期恢复正常运行 ，该装置9.22附近停车检修；华南一套125万吨已于9.27重启
，该装置9.24附近停车
。变动装置涉及全国产能占比4.1%。

　　聚酯装置：福建一套 25 万吨聚酯装置已于上周末开始停车检修，该装置主要配套生产聚酯切片 ，并且后道配套生产的涤纶工业丝也同步停车检修
，全国产能占比0.5% 。

　　产销：江浙涤丝周一产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3-4成
。     

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　EG：

　　供需面供增需稳。国内方面，乙二醇行业负荷环增加1.8pct至78.7%
，其中，合成气制负荷环比增加8.3pct至84.9% 。部分装置开始EO回切 ，近来 月度回切量不足2万吨
。10月上半月船货逐步卸货后可适度补充现货流动性
，月内沙特货抵港量预计明显增加，进口量有望回升至26万吨以上。10月乙二醇库存将由去库转为累库 。综合来看 ，高利润刺激下
，国内乙二醇开工率提升，同时 ，下游需求负反馈有所显现
，瓶片
、短纤减产并抛售乙二醇现货，9月乙二醇现货供应紧张格局较8月有所缓解 ，但仍难以明显宽松。近来 乙二醇成本端仍有支撑
，但供需面支撑边际减弱
。随着EG10合约进入交割月，交割逻辑将主导其费用 ；EG10虚盘空头平仓压力较大 ，但近期仓单持续增多、基本面做空驱动已现，多空交织下EG10预计震荡运行。10月乙二醇预计转为累库
，EG11合约自身供需驱动偏弱，但油价支撑仍存 ，预计主要跟随油价运行
，压力区域5500-5600 。EG11-1逢低滚动正套
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约在12万吨附近，环比上期减少10.4%。

　　装置：陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已结束检修 ，近来 重启中
，预计近日恢复正常运行，该装置此前于8月下旬起两条线轮修；内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日出料 ，产品指标调整中
，该装置此前因故停车超两年 。变动装置涉及全国产能占比2.7%
。马来西亚一套38万吨/年的MEG装置近来 已顺利恢复重启，该装置此前于9月初停车 ，全球产能占比0.6%。 

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　PF：

　　供需面供减需稳 。纺纱用直纺涤短负荷环比减少0.6pct至68.0%，后期部分工厂可能进一步减产 ，随着供应端持续收缩，负荷仍有下滑趋势
，但短纤加工差继续下降空间有限
。需求方面，进入节假日模式 ，成交将进一步走淡
，中秋及国庆期间，下游多有放假或减产动作 ，涤纱厂负荷环比减少0.3pct至47.3%。综合来看
，短纤减产增多，供需面环比将有所改善 。短期油价支撑仍存 ，PF 11月合约预计震荡运行
，压力区域8400-8500
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：安徽某直纺涤短工厂20万吨装置9.28起停车检修，预计10月下旬重启 ，全国产能占比2.0%。

　　产销：周一直纺涤短工厂销售高低分化
，截止下午3：00附近，平均产销72% 。                        

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　PR：

　　供需面供稳需减。供应端，瓶片行业负荷环比减少0.2pct至57.3%
，处于五年低位，9月产量预计创年内新低 ，装置计划外减产力度或进一步加大
，但供应端实际收缩只能延缓现货加工差被进一步压缩的节奏
。需求端，国内旺季订单采购已结束 ，饮料等行业逐步进入传统消费淡季
，需求支撑减弱，下游以刚需零星补货为主。综合来看 ，供应端主动减产
，瓶片基本面预计边际改善 。短期油价支撑仍存，PR 11月主力合约预计震荡运行 ，压力区域8300-8400
。         

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　聚烯烃：短期关注谈判进展

　　截至9月28日日盘收盘，塑料主力L2701合约收于8202元/吨（日度下跌33元/吨） ，聚丙烯主力PP2701合约收于8595元/吨（日度下跌36元/吨）。

　　前期油价高位运行，聚烯烃跟涨相对偏弱
，利润修复偏缓，国内聚合端利润中性偏低 ，实际开工修复力度较弱
，整体供应仍处低位运行 。需求侧国内下游开工季节性改善，但总体开工率上行幅度不足 ，高位原料费用 下的高位补库驱动不足
。短期油价高位博弈性较强
，对聚烯烃的成本指引偏强，关注谈判预期及现实下的油价走向 ，观望为主。

　　观点：短期宽幅震荡
，关注成本指引，L2701合约借鉴 运行区间7600-8400元/吨 ，PP2701合约借鉴 运行区间8000-8800元/吨 。

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2611合约日度下跌38元/吨至1829元/吨
，山东地区32%离子膜碱主流成交费用 605-720 元/吨，较上一工作日均价稳定
。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购费用 执行570元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交费用 990-1030元/吨 ，较上一工作日均价上调5元/吨 。山东需求平淡，下游接货以刚需成交为主
，氯碱企业开工变动不大，出货压力尚存 ，32%液碱费用 稳定；50%液碱需求不温不火
，多数氯碱企业出货较为平稳，市场费用 稳定
。

　　近期烧碱供应端开工率窄幅回升至78.7% ，四季度新产能持续投放
，供应弹性仍存；需求端氧化铝开工基本持稳，非铝刚需采购为主 ，“金九银十”改善有限
，出口偏弱；液碱厂库同比仍偏高，氯碱综合利润改善有限 ，企业减产意愿渐增。展望后市
，费用 下方有成本支撑 、上方受高库存压制，短期或震荡 ，但中长期新产能投产压力将使估值承压，上行空间受限 。        

　　策略：宽幅震荡
，主力SH2611借鉴 费用 区间1800-2000元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年9月28日日盘收盘，PVC主力V2701合约日度下跌25元/吨至4773元/吨
。

　　成本端乌海电石受兰炭及限产支撑报2725元/吨 ，乙烯法原料高位但近期有回落预期
，深度亏损形成成本底。供给端开工负荷率约66.7%，仍处低位 ，然9—10月检修缩减
、装置重启
，供给边际回升 。需求端旺季成色不足，下游开工仅约40% ，内需同比降3%—5%
，地产拖累明显，社会库存环比续降、同比偏高
。总体成本托底 、供需偏弱 ，关注电石费用 进一步走势。

　　策略：宽幅震荡
，主力V2701借鉴 费用 区间4600-5000元/吨 。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）