每经记者|陈星 每经编辑|杨翼
8月17日 ，CXO（医药研发生产外包）行业龙头药明康德（SH603259，HK02359）迎来历史性时刻，当日盘中公司A+H总市值突破5000亿元大关。
当日盘中 ，A股方面 ，药明康德股价一度涨超5%，触及168.38元/股 ，打破2021年7月创下的166.83元/股的纪录；H股方面 ，公司股价同步走高，比较高 触及207港元/股 。截至当日收盘 ，药明康德H股股价报收于203.40港元/股 ，A股股价报收于166.89元/股 。
《每天 经济新闻》记者了解到，从年内低点算起 ，药明康德股价已反弹逾80% ，成为医药板块本轮行情中的领涨标杆。
市场普遍认为，药明康德股价走高的直接动力 ，源于刚刚交出的亮眼成绩单。
财报显示 ，2026年上半年，药明康德实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.80亿元 ，同比增长29.43%；扣非净利润105.72亿元 ，同比大增89.39% 。其中，第二季度单季收入达164.62亿元 ，创下公司历史单季度营收新高 。
更令市场振奋的是 ，药明康德盈利能力的大幅提升。财报显示，2026年上半年 ，公司经调整Non-IFRS（非世界 财务报告准则）归母净利润达115.7亿元 ，同比增长83.2%，净利率攀升至40%的历史新高 。公司在半年报中将此归因于持续聚焦并强化CRDMO业务模式 ，临床后期和商业化项目增长带动产能效率持续提高 。
此外 ，2026年上半年，药明康德核心化学业务表现尤为突出 ，实现收入249.9亿元 ，同比增长53.3%。其中，小分子DM（工艺研发和生产）业务收入达149.9亿元，同比大增72.7%；TIDES（寡核苷酸和多肽）业务收入72.6亿元 ，同比增长44.3% 。截至6月末 ，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2% ，为后续增长打下坚实基础 。
基于上半年的强劲表现 ，药明康德全面上调2026年全年业绩指引：整体收入从513亿元~530亿元上调至585亿元~605亿元，持续经营业务收入同比增速从18%~22%大幅上调至35%~39%。收入 、利润 、现金流实现三线全面上调 。
《每天 经济新闻》记者了解到 ，药明康德的小分子管线漏斗结构清晰展示了这种增长逻辑的可持续性：截至6月末 ，DM管线总数达3731个，其中商业化项目95个、临床Ⅲ期项目94个构成收入基本盘；过去12个月R端合成超过44万个新化合物 ，上半年DM端新增699个分子 ，其中155个来自内部转化 。前端储备持续向后端转化，为长期增长提供了源源不断的动力。
中邮证券在研报中强调 ，公司在手订单充沛、业绩指引全面上调 ，“展现出极强的经营韧性与业绩确定性 ” 。
有市场观点认为，药明康德在业绩亮眼的同时，此前压制其估值的最大不确定性因素也迎来转机 。
2026年6月 ，药明康德就美国国防部将其列入“1260H名单 ”的认定提起诉讼 ，并于6月29日向美国哥伦比亚特区联邦地区法院提出初步禁令动议。美国当地时间8月7日，法院批准了该动议 ，意味着公司在挑战1260H认定的司法程序期间 ，可免受该认定带来的即时不利影响。
但也有市场观点认为，上述初步禁令（preliminary injunction）为药明康德“阶段性胜诉” ，其严格法律定义为诉讼过程中临时救济措施 ，案件实体审理尚未结束，不代表法院最终判决会推翻公司被列入“1260H名单”的决定 。
《每天 经济新闻》记者了解到 ，此前 ，药明康德被列入“1260H名单 ”一事曾持续引发市场担忧，投资者顾虑该认定可能影响公司在美国市场的业务拓展和客户合作 。尤其是作为一家深度参与全球创新药产业链的企业 ，其海外收入占比较高 ，政策风险溢价长期压制估值水平。此次法院裁决，相当于在法律层面给予了阶段性“背书 ”，大幅降低了不确定性 。
值得注意的是 ，摩根大通（J.P． Morgan）发布的《2026年第二季度生物医药与医疗科技交易报告》显示 ，在生物医药融资回暖的大背景下，2026年上半年 ，全球已有13起Biotech（生物科技）IPO ，募资50亿美元，药明康德作为全球CXO龙头 ，有望凭借CRDMO（合同研究 、开发和生产组织）模式持续受益于创新药产业链的复苏 。
对于后市 ，有市场观点认为，药明康德在手订单的充沛储备 、指引上调后的业绩兑现能力 ，以及海外诉讼的后续进展 ，仍将是市场持续关注的焦点。
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