深圳商报·读创客户端记者张弛
8月20日，浙江李子园食品股份有限公司（605337）交出了一份令市场五味杂陈的半年成绩单：公司上半年业绩遭遇"双杀" ，核心含乳饮料产品销售乏力 ，曾经寄予厚望的扩产募投项目也因市场变化而被迫“止损”。
在业绩滑坡之际，公司仍抛出每10股派1.30元的中期分红方案 ，分红比例高达当期净利润的76.59% 。
图片来源：公司半年报
报告显示 ，2026年上半年，李子园实现营业收入6.05亿元 ，较上年同期下降2.69%；归属于上市公司股东的净利润为6503.54万元 ，同比大幅下滑32.34%；扣除非经常性损益后的净利润为5513.91万元，同比降幅达到36.85% 。
对于净利润下滑 ，公司在报告中解释 ，归属于上市公司股东的净利润下降的原因系本报告期内含乳饮料销售下滑，主要原辅材料成本上升所致。同期 ，公司营业成本为3.95亿元 ，同比增长5.58%，在收入下滑的背景下成本逆势上升，进一步挤压了利润空间。
从销售端看 ，公司的渠道体系也在经历调整 。报告显示 ，截至报告期末，公司共有经销商2063家 ，今年以来公司强化了经销商动态评估机制 ，对合作黏性弱 、长期无销售产出的无效账户实施了主动关户清理 。
此外，公司销售费用为8024.82万元 ，同比下降13.67% ，其中广告费投入减少；而管理费用和财务费用则分别增长8.79%和693.32%，后者激增主要因利息费用增加以及计入本科目的利息收入减少。
上半年 ，公司经营活动产生的现金流量净额为1394.16万元 ，同比锐减82.84% 。公司称，这主要系本报告期内销售商品 、提供劳务收到的现金减少 ，购买商品、接受劳务支付的现金增加所致 。
业绩下滑的同时 ，公司募投项目作出重大调整。报告显示，公司2023年可转债募投项目年产15万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目原计划投入募集资金2.5亿元，但截至2026年6月30日 ，该项目累计投入仅4265.76万元 ，投入进度仅为28.44% 。
公司公告披露，2026年8月20日 ，公司召开第四届董事会第九次会议 ，审议《关于终止部分募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》，拟将该项目剩余的募集资金约1.42亿元（含利息收入）永久转为公司流动资金 。同时 ，公司已将原拟投入该项目的1亿元募集资金变更投向 ，用于李子园日处理1,000吨生乳深加工项目（二期）。
这意味着，公司原本为扩大含乳饮料产能而筹划的15万吨扩产项目 ，在投入不足三成后便被实质性放弃 ，转而向上游生乳深加工及奶粉原料领域延伸 。公司在变更公告中坦言，此举是因为深加工产品具有更高的附加值 ，能够提升公司整体盈利能力和抗风险能力 。
除经营现金流暴跌外 ，报告期末公司存货账面价值达2.37亿元，较期初大幅增长54.18%，公司解释主要系本报告期原材料和库存商品增加所致。与此同时 ，公司短期借款增至2.26亿元 ，较期初增加41.22% 。
尽管业绩下滑、资金链紧绷，李子园仍推出了高额分红预案 。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税） ，预计派发现金红利4981.04万元 ，占上半年归属于上市公司普通股股东净利润的76.59%。
（文章来源：深圳商报·读创）
